Пара USD/JPY никак не может вырваться из оков нисходящего тренда. Мажор завершил уже четвертую неделю подряд падением, несмотря на то что в минувшую пятницу доллар почувствовал прилив сил как актив-убежище. Но в этом плане иена снова перещеголяла «американца».
Звездный час JPY
Под занавес минувшей недели на рынке случился очередной всплеск паники по поводу глобального банковского кризиса. В пятницу акции европейских финансовых компаний резко упали, причем наибольшие потери понесли такие гиганты отрасли, как Deutsche Bank и UBS Group.
Обвал банковских бумаг значительно повысил аппетит инвесторов к защитным активам. На этом фоне курс доллара вырос на более чем на 0,5%, до уровня 103,35.
Еще большую динамику 24 марта показала японская иена. Ее индекс поднялся к основной корзине валют на более чем 0,6%.
В этом месяце JPY подорожал уже на 4%. Это лучший показатель среди всех валют Группы 10.
Трамплином для иены послужило резкое падение доходности мировых облигаций из-за менее ястребиных настроений рынка.
Сейчас, когда банковский сектор находится на грани системного кризиса, инвесторы изменили свои прогнозы в отношении дальнейшего ужесточения со стороны крупных центробанков.
Многие трейдеры считают, что регуляторы не станут усугублять и без того плачевное состояние кредитных организаций и будут вынуждены поставить на паузу повышение ставок или вовсе свернуть антиинфляционную кампанию.
Менее агрессивная глобальная ДКП является благоприятным фактором для иены, которая в прошлом году сильно пострадала из-за растущих по всему миру процентных ставок.
Напомним, что Банк Японии занимает маргинальную позицию, придерживаясь ультрамягкого монетарного курса, который подразумевает сверхнизкие процентные ставки.
Дополнительный импульс иене на минувшей неделе придало заседание ФРС США по вопросам денежно-кредитной политики.
В среду американский центробанк, как и ожидалось, повысил процентные ставки на 0,25%, но занял крайне осторожную позицию относительно дальнейшей траектории ужесточения в связи с напряженной ситуацией в финансовом секторе.
Менее ястребиный тон Федрезерва повлиял на рыночные ожидания. В настоящее время трейдеры оценивают вероятность того, что ЦБ США сохранит процентные ставки на своем следующем заседании в мае, в почти 90%.
Более того, сейчас фьючерсы на фонды ФРС предполагают резкое снижение ставок в ближайшие месяцы. По мнению инвесторов, до конца года показатель уменьшится на 100 б.п.
Тот факт, что пропасть между японскими и американскими ставками может начать сокращаться, здорово стимулирует быков по иене. В минувшую пятницу покупатели японской валюты обвалили пару USD/JPY до 7-недельного минимума на уровне 129,65.
Также поддержку JPY на данном этапе оказывают рыночные ожидания возможного разворота японского регулятора. Некоторые трейдеры считают, что с приходом к власти нового руководителя BOJ в стране наступит другая монетарная эпоха, которая будет сопровождаться отказом от политики контроля кривой доходности и подъемом процентных ставок.
Кадзуо Уэда вступит в должность руководителя ведомства уже 10 апреля, а свое первое заседание по вопросам ДКП проведет 28 апреля.
Эксперты прогнозируют усиление спекуляций на тему скорого разворота BOJ по мере приближения к этому событию, что может оказать сильное давление на пару USD/JPY в течение ближайших нескольких недель.
Дальнейшие перспективы актива доллар–иена
На текущей семидневке динамика пары USD/JPY будет зависеть от риторики членов Федрезерва относительно дальнейшей траектории ужесточения в Америке и свежей макростатистики США.
Напомним, что в минувшую пятницу глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард подчеркнул необходимость дальнейшей борьбы с инфляцией, несмотря на текущие опасения по поводу стабильности финансовой системы США.
Аналогичное мнение выразил и его коллега из ФРБ Ричмонда Томас Баркин. Чиновник отметил, что мартовское повышение ставок было оправданным, поскольку инфляционное давление в Америке все еще остается очень высоким.
Более осторожным в своих высказываниях оказался президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Выступая в воскресенье на телеканале CBS, он заявил, что недавние банковские потрясения увеличили риск рецессии в США.
Недавняя риторика американских политиков еще раз показала нам, в какой сложной ситуации оказался сейчас регулятор: с одной стороны, ФРС необходимо обуздать высокую инфляцию, а с другой – не спровоцировать масштабный финансовый кризис.
Чтобы понять, к какому решению в конечном итоге склонится центробанк, инвесторам важно услышать еще больше мнений и на их основе сделать вывод.
На этой неделе у трейдеров будет такая возможность: на ближайшие дни запланированы выступления Филиппа Джефферсона, Сьюзен Коллинз, Кристофера Уоллера и Лайзы Кук.
Если тон большинства чиновников окажется ястребиным, это может оказать доллару поддержку по всем направлениям, включая пару с иеной.
Также в фокусе внимания участников рынка на этой семидневке окажется спич вице-председателя ФРС по надзору Майкла Барра, который выступит с докладом перед американским Сенатом во вторник.
Но самым важным триггером для пары USD/JPY должна стать пятничная публикация индекса расходов на личное потребление в США.
Экономисты ожидают, что в феврале показатель вырастет медленнее, чем в январе, и составит 0,4% в месячном выражении и 4,3% в годовом исчислении. Для сравнения: в январе базовый PCE поднялся до 0,6% и 4,7% соответственно.
– Предпочитаемый главой ФРС Джеромом Пауэллом суперосновной индикатор инфляции стабильно держится на уровне 4–5% в течение последних нескольких месяцев, и это не является обнадеживающим признаком прогресса в борьбе с ростом цен. Если по итогам февраля показатель останется в прежнем диапазоне, это может укрепить ястребиные ожидания рынка, что поможет доллару, – поделились мнением аналитики Bloomberg Economics
Также трейдерам крайне важно продолжать следить за событиями в банковском секторе, поскольку они могут существенно повлиять на настроения и тенденции рынка.
– Падение мировой доходности на фоне продолжающегося кризиса в финансовой сфере делает сейчас иену наиболее стабильным игроком на валютном рынке, – отметили аналитики MUFG. – Дальнейшее ухудшение ситуации в банковском секторе будет благоприятствовать росту японской валюты. Думаем, что пара USD/JPY может относительно быстро опуститься до минимумов начала года на уровне 127–128, поскольку доллар выглядит на данном этапе очень уязвимым из-за рисков смягчения политики в США.
